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过剩格局难改 09年天胶将继续低位运行

内容摘要：

★ 全球经济陷入衰退，天胶需求前景令人忧虑；

★ 种植面积和单产的上升趋势使得供应高峰已经到来；

★ 原油价格的持续走弱，间接对天胶价格构成压力；涂料溶剂

★ 2009年天胶过剩格局依旧，价格有望低位运行。

沪胶指数走势图。（资料来源: 中信建投期货）

2008年天胶价格总体呈现前高后低的走势，市场重新回归到熊市之中。上半年受中国南方异常寒冷天气的影响零偏差和满量程误差均小于0.51 SB，海南和云南主产区开割期推迟，加上病虫害的影响，对国内天胶供应带来了负面影响。随着投机资金的不断介入，依托国际原油价格持续上涨的带动，天胶展开了一轮较大规模的挤空行情，沪胶主力合约一度达到28500元/吨的历史高位水平。但是第二季度后期，美国次贷危机的不断深化导致大量对冲基金从商品市场中撤离，国际原油价格也自近150美元/桶的高位持续大幅回落，带动天胶价格持续走低。第四季度在全球金融风暴的影响下，市场对未来需求的悲观情绪急即便是汽车内饰也1样剧上升，加剧了天胶价格的跌势，东京橡胶一度逼近100日元，而沪胶也快速回落到近8000元/吨的历史低位。随着东南亚主产国不断推出减产保价措施，加上美国汽车业危机的暂时缓和，在停割期中天胶价格出现了一定幅度的反弹，沪胶期价重返10000元/吨上温度到达上限值后能自动停止加热方。但是面对即将到来的2009年，由于美国金融危机对全球实体经济的负面影响仍在延续，2009年全球经济增速将明显放缓，发压敏胶水达国家经济有望陷入衰退，而全球汽车业也将呈现大幅萎缩的状态，组合电池天胶需求前景依然悲观。供应方面，虽然东南亚主产船用空调国推出减产保价的计划，但2004年以来不断扩大(试模与生产若用不同的原料极可能得出不同的结果)的植胶面积和单产水平，导致全球天胶供应的高峰已经到来，预计2009年天胶供大于求的格局难以改变，价格仍将维持低位运行。

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