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特保案拖累天胶市场 沪胶调整后仍存上涨空间

一，市场回顾

8 月下旬至今，天然橡胶市场整体呈现震荡下行的走势。9 月中旬公布的中美轮胎特保案结果出乎之前多数仍的预期，导致天然橡胶288水灭火系统市场出现暴跌，其后市场震荡走低，沪胶最低曾跌至16500 元之下，日胶也一度走低至190 日元附近。天然橡胶现货市场价格跟随期货走势，但跌幅较期货市场小，故而期现价差逐渐缩小。

图一 沪胶基本走势图

图为沪胶基本走势图。（图片来源：文华财经）

9 月的最后一天至十一长假后，日胶受东南亚产胶国不利天气导致的供应紧张及预期中国及泰国政府或将干预的市场的消息提振下出现连续上涨，一路突破200 及210 日元，10 月8 收211.6 日元，较9 月30 日收盘价上涨了约7.63%。产胶国方面，由于印尼的干燥天气及泰国的大雨的影响，使得当地天然橡胶的供应较为紧张，加上市场担忧越南洪水及印尼地震可能对种植园造成的破坏，带动了亚洲现货橡胶价格上涨。另外，市场预期中国政府或将采购库存，泰国政府亦可能援助种植户，保证较高的USS 等级橡胶价格。并要求整椅舒适性不低于现在状态在这些因素的带动下，十一后沪胶强势跳空高开，以大涨收盘，一举突破了前期下行趋势线和均线的压制，回到了18500 元上方。

二，供需形势分析

1，东南亚产区情况

最近的数据显示，天然橡胶主产国的产量与出口量均低于去年同期水平，原因主要是前期泰国、印尼、马来西亚的减产计划和最近的恶劣天气。9 月6 日，天然橡胶生产国协会(ANRPC)表示，在截至2009 年8 月的年度中，全球天然橡胶供给较2008 年 月供应量减少3.7%，尽管中国与斯里兰卡产量增加。泰国2009 年上半年橡胶产量橡胶设备较2008 年同期消磁线圈减食品模具少6.1%，约10.8万吨；印度尼西亚2009 年上半年橡胶产量较2008 年同期减少6.3%，约10.6 万吨；马来西亚2009 年上半年橡胶产量较2008 年同期减少23.9%，约18.4 万吨；此外，印度减少4.9 万吨，而中国、越南和斯里兰卡分别增加9.9 万吨、0.6 万吨和0.03 万吨。

图二 各国天然橡胶年度产量示意图 单位：千吨 %

图为各国天然橡胶年度产频率元件量示意图。（图片来源：ANRPC）

2009*是指从去年9 月至今年8 月的总产量，而泰国、印尼和马来西亚的数据代表去年8月至今年7月

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